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국내 증권사들이 하나둘씩 2015년 국내 증시 전망을 내놓고 있다.
그러나 으레 증시에 대해 장밋빛 전망을 하던 예년과 달리, 올해 증권사들은 2015년 코스피의 강한 상승이 쉽지 않을 것이라며 보수적인 투자전략을 권하고 있다.
금융투자업계에 따르면 최근 들어 2015년 국내 증시 전망을 발표한 증권사들의 코스피 예상 등락 범위는 평균 1,853∼2,210인 것으로 나타났다.
이는 지난 2013년 연말 당시 증권사들이 내놓은 2014년 코스피 예상 등락 범위 평균치(1,921∼2,345)보다 상단과 하단이 각각 135포인트, 68포인트 낮아진 수준이다.
신한금융투자가 제시한 2015년 코스피 예상 등락범위의 상단이 2,260으로 가장 높았다. 신한금융투자가 제시한 범위는 1,870∼2,260이다.
우리투자증권은 1,870∼2,180, 교보증권은 1,750∼2,150을 내다봤다. 이트레이드증권은 1,920∼2,250을 제시해 하단이 가장 높았다.
2015년 증시 전망의 특징은 예년과 달리 새해 증시를 낙관하는 목소리가 작아졌다는 점이다.
교보증권은 2015년에도 국내 기업의 실적 회복 모멘텀이 부족할 것으로 우려했다.
김형렬 교보증권 매크로팀장은 "삼성전자를 필두로 한 수출주의 부진이 예상보다 속도가 빠르고, 삼성전자의 '실적 충격'이 2015년 증시 전망에도 부정적 영향을 미친다"고 말했다.
그는 "삼성전자의 실적 부진을 보완할 산업이 등장해야 하는데 자동차 업종은 수요 환경이 빠르게 개선되기 어렵고, 삼성전자의 순이익 부진을 금융 등의 산업이 보완해주는 모습이 2015년에도 이어질지 확신이 부족하다"고 말했다.
우리투자증권은 한국 경제가 구조적인 변화를 겪으며 국내 증시의 변동성이 커질 가능성을 언급했다.
강현철 우리투자증권 자산배분팀장은 "2015년과 내후년 사이 한국의 고령화가 본격 시작되고 이는 성장률과 자산가치 하락으로 이어질 수 있다"며 "인플레이션을 유발하려는 정부 정책의 성공 여부가 2015년 주식시장의 핵심 변수"라고 말했다.
또 전 세계 경기회복에 힘입어 경기민감주가 반등할 것이란 관측이 줄었다는 것도 2015년 국내 증시의 특징 중 하나다.
지난 2013년 연말만 해도 증권사들은 철강, 기계, 정유, 건설 등 밸류에이션(평가가치)이 낮은 경기민감 업종의 대형주가 시장수익률을 웃도는 성과를 낼 것으로 봤다.
그러나 증권사들은 2015년 투자 유망 업종으로 꾸준한 성과를 내거나 그룹 지배구조 및 정부 정책에 수혜가 예상되는 섹터를 꼽았다.
우리투자증권은 고령화 진행 시 투자 매력이 커지는 배당주 및 소비주(홈쇼핑·편의점), 변동성에도 실적 개선 가시성이 큰 소프트웨어·생활용품주 등을 권했다.
교보증권은 경기부양책과 접점이 많은 금융주에 투자하거나 기업의 투자의지 변화가 확인되기 전까지 소비재 산업을 우선 투자하는 게 유리하다고 봤다.
이트레이드증권은 지주사·지배구조 관련주와 정부 정책으로 부동산 가격 회복 시 수혜가 예상되는 종목(대림산업) 등을, 신한금융투자는 은행·증권주, 건설, 유틸리티, 운송, 전기전자(IT) 투자를 권고했다.
김형렬 팀장은 "2014년 기업실적 측면에서 최악의 상황을 보았으니 앞으로 개선될 일만 남았다고 생각할 수 있지만, 이것이 검증되기 전까지는 매크로 모멘텀 변화에 내성이 강한 업종과 종목을 압축해 투자하는 전략이 필요하다"고 당부했다.
증권사들이 가장 주목하고 있는 업종은 소비 관련주
2015년 증시 전망이 온통 잿빛이다. 주요 증권사 투자전략팀은 “2015년 2분기까지 증시에 별다른 호재가 없어 철저히 종목 자체 펀더멘털에 중점을 두고 투자전략을 짜야 한다”며 “그나마 안정적인 실적 흐름을 가진 소비·금융 등 내수종목이 유망하다”는 멘트에 그치고 있다.
엔저와 기업실적 부진 등 국내 증시를 짓누르던 악재가 2015년에도 여전히 해소되지 않는다고 보고 있는 것이다. 대부분 증권사는 2015년 코스피 예상밴드를 ‘1850~2200’의 박스권으로 잡았다. 그나마도 실적이 기대되는 종목은 금융·내수 업종과 저평가된 IT·건설 일부 종목에 그친다.
주요 증권사들이 내놓은 2015년 전망 보고서들을 살펴보면 주요 증권사들이 가장 주목하고 있는 업종은 소비 관련주였다. 아모레퍼시픽(삼성증권·KDB대우증권)과 CJ제일제당(신한금융투자·KDB대우증권), 호텔신라(신한금융투자·KDB대우증권) 등이 증권사 2곳의 선택을 받았다. 김학균 투자전략팀장은 “내수주가 박스권 장세에도 안정적인 특성을 갖고 있기 때문에 이 정도 종목 말고는 주목할 게 없다”고 말했다.
은행·건설 등 내수주도 추천했다. 하지만 증권사가 추천한 종목이 대부분 겹치지 않아 차별화 장세의 특징을 확실히 보여줬다. 건설 업종에선 삼성물산이 2곳(신한금융투자·현대증권)에서 추천을 받았고, 금융 업종에선 삼성화재와 KB금융, 우리투자증권 등이 각각 한 표씩 받았다. 이경수 신한금융투자 투자전략팀장은 “금융과 건설 업종은 내수 활성화 정책 기대가 유효하고, 견조한 실적흐름도 기대된다”며 “다만 종목마다 실적 회복속도가 달라 투자에 유의해야 한다”고 말했다.
자동차 IT 일부 종목도 증권사들로부터 2015년의 유망 업종으로 꼽혔다. 현재 주가가 저평가된 상태라 증시가 기술적 반등을 시도할 때 탄력을 받을 수 있기 때문이다. 유승민 삼성증권 투자전략팀장은 “거시경제 지표가 방향성을 잃었기 때문에 매력도가 높은 업종 자체를 고르기 어렵다”고 말했다.
증권사들은 국내 증시가 3년 동안 이어온 박스권(1850~2100)을 탈출하기가 어려울 것으로 예상했다. 무엇보다 기업 실적 개선 여지가 크지 않기 때문이다.
김학균 팀장은 “원자재 가격 하락으로 러시아, 브라질의 국가부도 가능성이 높아져 한국 증시에 부정적인 영향을 미칠 것”이라며 “특히 엔화 약세가 달러 강세 가속화로 이어져 신흥국 전반에 부정적인 영향을 줄 것으로 보인다”고 말했다.
다만 2015년 중 증시가 저점을 찍는 시기는 2분기가 될 것이라는 전망이 우세했다.
2분기에 미국 금리 인상이 현실화하면서 외국인 자금이 해외 달러 자산으로 빠져나가 코스피가 조정받는다는 것이다. 반면 3분기부터는 달러화 강세의 긍정적인 효과가 부각되면서 수출 대기업들의 실적 개선과 주가 상승이란 선순환이 시작된다고 봤다. 이른바 ‘상저하고(上低下高)’ 흐름이 예상되는 대목이다. |
기사최종편집일:2024-05-03 09:12:10
